20.2. Финансовое обеспечение расширенного воспроизводства

Реальные инвестиции обеспечивают динамичное развитие предприятий и позволяют решать следующие задачи:

1) расширение собственной предпринимательской деятель­ности за счет накопления финансовых и материальных ресурсов;

2) приобретение новых предприятий;

3) диверсификацию вследствие освоения новых областей бизнеса.

Субъектами инвестиционной деятельности являются инвесто­ры, заказчики, исполнители работ, пользователи объектов инве­стиционной деятельности.

Инвесторы осуществляют вложения собственных, заемных и привлеченных средств в форме долгосрочных вложений (инвестиций) и обеспечивают их целевое использование.

Заказчиками могут быть инвесторы, а также любые иные фи­зические и юридические лица, уполномоченные инвестором осуществлять реализацию инвестиционных проектов. В случае, если заказчик не является инвестором, он наделяется правами владения, пользования и распоряжения инвестициями на пери­од и в пределах полномочий, установленных договором.

Пользователями объектов инвестиционной деятельности мо­гут быть инвесторы, а также другие физические и юридические лица, государственные и муниципальные органы, иностранные государства и международные организации, для которых созда­ется объект инвестиционной деятельности.

Объектами инвестиционной деятельности в Российской Фе­дерации являются:

• вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды во всех отраслях экономики;

• ценные бумаги;

• научно-техническая продукция и другие объекты собст­венности;

• имущественные права и права на интеллектуальную соб­ственность.

Государственная инвестиционная политика РФ в ходе прове­дения экономических реформ претерпела существенную коррек­тировку. Так, в 1992 г. исходили в первую очередь из необходи­мости сокращения средств, выделяемых из бюджета на капи­тальное строительство при одновременном повышении доли внебюджетных отраслевых инвестиционных фондов, в которых сосредоточиваются средства, поступавшие от предприятий и других источников.

Использование бюджетных средств на капитальное строи­тельство ограничивалось только такими задачами, решение ко­торых было невозможно обеспечить использованием других ис­точников финансирования: создание мощностей по импортозамещению и ресурсосбережению, преодолению стихийных бедст­вий и чрезвычайных ситуаций.

На 1993 г. государственная инвестиционная программа была сформирована исходя из необходимости обеспечения приорите­тов, определенных Программой углубления экономических ре­форм и концепцией структурной политики, и предусматривала дальнейшую децентрализацию инвестирования и акционирова­ния в строительном комплексе.

В настоящее время капитальные вложения направляются на фи­нансирование целевых программ, реализация которых позволяет сконцентрировать финансовые ресурсы на наиболее важных на­правлениях развития отраслей хозяйства. Однако трудности в капи­тальных вложениях в Российской Федерации определяются сущест­венным усилением диспропорций в инвестиционной сфере.

Ухудшение финансового положения многих предприятий, резкое сокращение бюджетного финансирования инвестиций, трудности с получением долгосрочных кредитов из-за высокой процентной ставки, предпочтения банков в получении доходов на финансовых рынках, неблагоприятный инвестиционный климат, в том числе из-за высоких рисков вложений, несовер­шенство правового регулирования хозяйственной деятельности продолжают оставаться основными причинами негативного влияния на инвестиционную активность.

В 1998 г. не произошло существенного улучшения инвестицион­ного климата, в котором приходится действовать предприятиям. Об­щий объем инвестиций в основной капитал в сопоставимых ценах снизился по сравнению с предыдущим годом (табл. 20.2).

Таблица 20.2. Основные показатели капитального строительства

(в % к соответствующему периоду предыдущего года)

Спад общих объемов инвестиций в основной капитал про­изошел в основном в результате сокращения инвестиций непро­изводственного назначения, которое в свою очередь во многом обусловлено уменьшением объемов инвестиций из бюджетов всех уровней.

Основные причины уменьшения объемов строительства жи­лья и других объектов социальной сферы — неудовлетворитель­ное финансирование, неплатежи и задолженность за выполнен­ные работы, в том числе из федерального бюджета, а также от­сутствие долгосрочного финансирования жилья и системы ипо­течного кредитования.

Финансирование производственного строительства (см. табл. 20.2) в 1998 г. сохранилось на уровне 1996 г. В третьем и четвертом кварталах даже произошел определенный прирост инвестиций. Активизация инвестиционной деятельности на­блюдалась в электроэнергетике, химической и нефтехимиче­ской промышленности, промышленности строительных мате­риалов, транспорте и связи, строительстве, торговле и общест­венном питании. Однако продолжают сокращаться инвестиции в обрабатывающих отраслях промышленности и в сельском хозяйстве

Таблица 20.3. Структура инвестиций в основной капитал по формам собственности (в %к итогу)

В структуре инвестиций по формам собственности сохрани­лась тенденция, сложившаяся в последние четыре года. Проис­ходит снижение доли объектов государственной собст­венности при увеличении доли объектов смешанной российской собственности.

Инвестиционная стратегия государства в настоящее время включает следующие этапы:

1) подавление инфляции и стимулирование инвестиционной деятельности предприятий и населения;

2) уменьшение бюджетного дефицита, его покрытие пре­имущественно за счет неинфляционных источников, ориентация внутренних финансовых потоков на инвестиции в производство;

3) полноценная защита прав и интересов инвесторов и ак­ционеров. Для этого требуются не только совершенствование законодательства, но и меры организационного порядка, кото­рые позволяют предприятиям обрести реальных хозяев, а хозяе­вам организовать эффективное управление предприятиями Бу­дут поддержаны предприятия любой формы собственности, если они снижают издержки, повышают качество, реорганизуют про­изводство и управление, не допускают неплатежей, выпускают конкурентоспособную продукцию;

4) децентрализация инвестиционного процесса через стиму­лирование частных инвестиций. Выделение «точек роста» будет происходить на уровне отдельных предприятий и проектов;

5) смещение акцента бюджетного финансирования с реали­зации масштабных программ на поддержание эффективно рабо­тающих предприятий. Размещение централизованных капиталь­ных вложений предусматривается проводить исключительно на конкурентной основе после проведения предварительной экс­пертизы безусловной окупаемости и экономической эффектив­ности каждой инвестиционной программы. Государственная поддержка инвестиционного комплекса будет проводиться путем кредитования на возвратной и платной основе;

6) расширение практики долевого государственно-коммерческого финансирования инвестиционных проектов, в том числе с при­влечением зарубежных инвесторов.

Одной из наиболее актуальных проблем нынешнего этапа развития российской экономики является оживление инвестици­онного процесса в стране.

За шесть лет (1990—1995 гг.) объем инвестиций в экономику страны сократился на 86%. Согласно оценкам, каждые 3% спада инвестиций означают 1% снижения ВВП. Систематически сни­жается доля затрат на машины и оборудование в общем объеме инвестиций в производственную сферу. В 1995 г. по сравнению с 1991 г. она уменьшилась с 32 до 19%. Иными словами, проис­ходит ухудшение как воспроизводственной, так и техно­логической структуры капитальных вложений.

Следовательно, проблема оживления инвестиционной дея­тельности — задача не только отдельных предприятий, но и государства в целом. Она возникает каждый раз при подготовке очередного бюджета. Однако главная трудность на данном этапе экономических преобразований заключается в ограниченных возможностях внутренних накоплений в стране и неспособности частных инвесторов в полной мере компенсировать нехватку капитальных вложений для преодоления экономического спада. Высокая инфляция, тяжелое бремя налогов оставили предпри­ятия практически без источников финансирования своего разви­тия. Высокие ставки банковских процентов сделали недоступ­ными средне- и долгосрочные кредиты.

Вложения в сферу производства из-за большого риска мало­привлекательны для банковского капитала, отечественных и иностранных инвесторов, для населения. Инвесторы предпочи­тают вкладывать свои средства в гораздо более доходные и на­дежные финансовые активы.

Основная слабость государственной инвестиционной поли­тики в настоящее время обусловлена незащищенностью расходов бюджета на инвестиционные цели. Финансирование этих расхо­дов в силу ряда причин проводилось по остаточному принципу, следствием чего стала нарастающая из года в год кредиторская задолженность в инвестиционной сфере, а объем реально осу­ществляемых инвестиций в производственную сферу постоянно сокращался. Сложившаяся ситуация усугубляется тем, что пра­вительство не смогло обеспечить своевременное финансирова­ние даже быстроокупаемых инвестиционных проектов. Однако опыт последних лет свидетельствует, что в настоящее время складываются объективные предпосылки для выхода из инве­стиционного тупика.

Внедрение бюджета развития — один из тех шагов, который позволит сдвинуть инвестиционный механизм с мертвой точки.

Считается, что при правильной организации управления бюджетом развития возможна дополнительная десятикратная мобилизация средств частных инвесторов для финансирования приоритетных проектов в реальном секторе экономики. К при­оритетным направлениям промышленной политики относятся нефтедобывающая, газовая, нефтеперерабатывающая отрасли, деревообработка, добыча и переработка алмазов, машинострои­тельные производства, обеспечивающие выпуск машин и обору­дования, необходимых для этих отраслей, авиастроение и ряд других.

Таблица 20.4. Бюджет развития Российской Федерации в 1997-2000

(в ценах 1997 г., трлн. руб.)

В структуре прямых инвестиций в основной капитал по источ­никам финансирования с развитием рыночных отношений про­исходят определенные изменения.

1) Если в 70-е и в первой половине 80-х преобладающими ис­точниками финансирования были бюджетные ассигнования (50— 60%), то в настоящее время они снизились до 20% (табл. 20.5).

2) Происходит и перераспределение в источниках получения средств — увеличивается доля средств, выделяемых из бюджетов субъектов РФ.

3) Увеличивается также доля средств в общем объеме инве­стиций из централизованных внебюджетных инвестиционных фондов, иностранных инвестиций и других источников в основ­ном в результате включения в эту статью заемных и привлечен­ных средств предприятий.

4) Продолжает оставаться низкой активность коммерческих банков в кредитовании реального сектора экономики. Несмотря на некоторое увеличение в 1997 г. размеров долгосрочных кре­дитов, их удельный вес в общем объеме кредитов не изменился и составил всего 3,4%.

5) Практически не используются в инвестиционной сфере средства населения, так как процесс развития системы паевых инвестиционных и пенсионных фондов, через которые сбереже­ния населения могли бы трансформироваться в инвестиции, происходит медленно.

Таблица 20.5. Структура прямых инвестиций в основной капитал по источникам финансирования (в % к итогу)

Учитывая приоритетное финансирование в настоящее время социальных расходов, не имеющих альтернативных источников финансирования, примерно 60—65% средств инвестиционной программы направляется на государственную поддержку соци­альной сферы и 35—40% — на развитие производственной сфе­ры. Это позволит в социальной сфере:

• снять остроту жилищной проблемы и в первую очередь для бесквартирных кадровых и уволенных в запас воен­нослужащих;

• улучшить напряженную социально-экономическую си­туацию в радиоактивных загрязненных районах;

• оказывать государственную поддержку фундаментальной науке в части сохранения и развития производственной базы;

• продолжать строительство важнейших объектов комму­нального хозяйства, включая метрополитены, крупные мосты и мостовые переходы.

Государственная поддержка производственной сферы. В на­стоящее время в большей степени она осуществляется на воз­вратной основе преимущественно на финансирование быстроокупаемых коммерческих проектов, размещаемых на конкурс­ной основе. Это позволяет привлечь в инвестиционную сферу дополнительные средства частных инвесторов и существенно расширить практику государственно-коммерческого финансиро­вания.

Одним из важнейших направлений безвозвратного инвестиро­вания в производственную сферу остаются программы поддер­жания безопасности АЭС, развития энергетики ряда районов России, развития медицинской промышленности, транспорта, связи, агропромышленного комплекса и др.

Например, отрасли транспорта и связи строят свою деятель­ность на условиях самоокупаемости. Однако в бюджетах преду­сматривается финансирование отдельных транспортных систем, в первую очередь связанных с выполнением государственными структурами своих функций в области обеспечения безопасности транспортного процесса, предприятий и учреждений. Так, на воздушном транспорте предусматриваются бюджетные ассигно­вания на финансирование Государственной транспортной ком­пании «Россия», на поддержку северных аэропортов в Диксоне, Анадыре и т. п.

На водном транспорте выделяются бюджетные ассигнования на содержание государственного Гидрографического предпри­ятия, бассейновых подразделений Госморспасслужбы, спаса­тельно-координационной   службы,   спутниковой   системы «КОСПАС — САРСАТ», объектов социальной сферы северных портов. Из бюджета выделяются средства для государственной поддержки не подлежащих приватизации судов с ядерными энергетическими установками, дизельных ледоколов и судов атомно-технологического обслуживания в части компенсации расходов, не покрываемых доходами, от их эксплуатации.

.

Назад