Участники рынка действуют пристрастно, и сами их пристрастия влияют на ход событий

— Но искажение действует в обоих направле­ниях, — признает Сорос. — Не только участники рынка пристрастны, но и сами их пристрас­тия могут повлиять на ход событий. Может показаться, будто рынки способны точно пред­видеть будущие события, но на деле не будущие события определяют нынешние ожидания, а как раз наоборот, нынешние ожидания определяют будущие события. Ощущения участников рынка почти всегда ошибочны, и есть обратная связь между ошибочными ощущениями и реальными событиями, что приводит к несоответствию между ними. Я называю эту обратную связь рефлексив­ностью.

Обратная связь между ощущениями и реаль­ностью, которую Сорос назвал рефлексивностью, послужила основой всей его теории. Сорос был убежден, что поведение финансовых рын­ков объясняет не теория совершенного рынка, но рефлексивная связь, существующая между пристрастиями инвесторов и тем, что он называ­ет реальными событиями, иначе говоря, основа­ми экономического поведения фирм.

По мнению Сороса, именно «пристрастия» инвесторов к тем или иным акциям, положительные или отрицательные, вызывают рост или падение курса этих акций. Пристрастия действу­ют как «самовозрастающий» фактор, который потом вместе с прочими «подспудными тенден­циями» влияет на ожидания инвесторов. Вы­званные ими изменения курсов побуждают ме­неджеров к новым покупкам акций, или даже слиянию, приобретению или выкупу данных ком­паний, что, в свою очередь, влияет на основные показатели акций.

Следовательно, курс акций не определяется однозначной реакцией на доступные инвестору сведения. Это скорее результат ощущений, вы­зываемых как эмоциями, так и точными данны­ми. В «Алхимии финансов» Сорос писал: «Когда в событиях участвуют мыслящие существа, глав­ное для нас придерживаться не только фактов, но и ощущений участников. Причинно-следст­венная связь ведет нас не от факта к факту, но от факта к ощущению и от ощущения к факту».

.

Назад