 |
4.2 ОСНОВНЫЕ УЧАСТНИКИ РЫНКА
.
6.3 ОПРЕДЕЛЕНИЕ СТОИМОСТИ АКЦИЙ (ПАЕВ) - ИНВЕСТИЦИОННЫХ
ФОНДОВ
Одним из наиболее важных показателей, имеющим отношение к
деятельности инвестиционных фондов, является стоимость чистых активов фонда.
Стоимость чистых активов фонда — это разность всех активов фонда, оцененных по
рыночной цене, или (в случае невозможности ее определения) по иной
установленной процедуре и всех обязательств фонда. Стоимость чистых активов в
расчете на одну акцию (пай) фонда принято называть стоимостью акции (пая).
Стоимость чистых активов фонда (СЧА)
= Все активы фонда — Все обязательства фонда
Стоимость акций (пая) = СЧА фонда / Число акций (паев) в
обращении
ЦЕНООБРАЗОВАНИЕ АКЦИЙ (ПАЕВ) ИНВЕСТИЦИОННЫХ ФОНДОВ
Формирование цены акций (паев) для целей покупки и продажи
определяется операционной структурой фонда.
ФОНДЫ ОТКРЫТОГО ТИПА
В фонде открытого типа стоимость каждой акции (пая)
рассчитывается регулярно с определенными интервалами. Акции продаются и
выкупаются по цене, рассчитанной на основе стоимости акции, однако цена может
не совпадать со стоимостью. Цена продажи (размещения) превышает стоимость на
величину надбавки. Цена покупки (выкупа) акции у инвестора ниже стоимости акции
на размер скидки. Надбавка и скидка используются для покрытия издержек на
организацию процесса продаж и выкупов. В тех фондах, которые не используют
надбавку и скидку (чаще всего это фонды, осуществляющие вложения в
государственные ценные бумаги), акции продаются и выкупаются по цене, равной их
стоимости.
ФОНДЫ ЗАКРЫТОГО ТИПА
Цена акций фонда закрытого типа определяется спросом и
предложением на рынке, где обращаются эти акции. Разумеется, цена акции,
стихийно устанавливаемая рынком, соотносится в большой степени с расчетной
величиной стоимости акции. Однако обычно имеется какая-то разница между
рыночной ценой и стоимостью акции. Если рыночная цена акции больше ее
стоимости, то говорят, что существует премия. Если рыночная цена ниже стоимости
акций, то говорят, что акция продается с дисконтом. Как правило, когда акция
продается с премией, это отражает положительное мнение инвесторов по поводу
инвестиционной политики фонда и соответствующими доходами для инвесторов.
|
Таблица 2: Цена акции закрытого инвестиционного фонда и
расчет премии (дисконта)
|
|
(а) Цена акции == цена акции
на фондовой бирже 12 рублей
|
|
(б) Чистые активы фонда 1000 рублей
|
|
(в) Число акций, выпущенных фондом 100 штук
|
|
(г) Чистые активы на одну
акцию (б/в) 10 рублей
|
|
(д) Премия = а—г 2 рубля
|
|
(е) Премия (%) = (Д/г) х 100 20°/о
|
|
Таблица 1: Определение цены ценной бумаги инвестиционного
фонда с открытой операционной структурой
|
|
(а) Чистые активы фонда 1000 рублей
|
|
(б) Число акций (паев) 100 штук в обращении
|
|
(в) Стоимость акции (пая) ==
а/б 10 рублей
|
|
(г) Надбавка, взимаемая при 2%
от стоимости акции продаже акции (пая) инвестору (пая) = 0,2 рубля
|
|
(д) Цена продажи акции (пая) 10,2 рубля инвестору (цена
размещения) = в+г
|
|
(е) Скидка при покупке 2°о от
стоимости акции акции (пая) у инвестора (пая) =
0,2 руб. (при выкупе)
|
|
(ж) Цена покупки акции 9,8 рубля (пая) у инвестора (Цена
выкупа) = в—г
|
ВОПРОСЫ ДЛЯ САМОПРОВЕРКИ
1. Как рассчитывается стоимость чистых активов на акцию в
фонде?
.
Назад
|
|
