|
16.2 НАЛОГ НА ПРИБЫЛЬ ПРЕДПРИЯТИЙ И ОРГАНИЗАЦИЙ
.
18.4 ПОНЯТИЕ О ДИСКОНТИРОВАНИИ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ
Под денежными потоками (для целей настоящей главы) мы
понимаем доходы (выплаты), получаемые в разное время инвестором от инвестиций в
денежной форме.
Техника дисконтирования, выражающаяся в приведении будущей
стоимости инвестиций к их текущей стоимости, позволяет сравнивать различные виды
инвестиций, сделанные в разное время на разных условиях.
Для того чтобы привести будущую стоимость инвестиции к ее
текущей стоимости, необходимо умножить на коэффициент дисконтирования
(дисконтировать) все денежные доходы, связанные с инвестицией, и суммировать
полученные величины.
Коэффициент дисконтирования (1 + r)-1 определяется с учетом
доходности по альтернативному вложению.
Пример 7
Необходимо принять решение о том, имеет ли смысл покупать
облигацию номиналом 10 000 руб. по цене 9 500 руб. с выплатой ежегодного
купонного 8-процентного дохода и сроком погашения через 3 года, если ставка
процента в банке по вкладу сроком на 3 года составляет 10% годовых.
|
|
Будущая стоимость выплат
|
Дисконтирование по ставке доходности альтернативного вложения
(10%)
|
Настоящая стоимость денежных выплат
|
|
Год 1 Год 2 ГодЗ ГодЗ
|
Купонный доход 800 руб. Купонный доход 800 руб. Купонный
доход 800 руб. Погашение облигаций по номиналу 10 000 руб.
|
800/1,10 800/1,102 800/1,103 10 000/1,103
|
727 руб. 661 руб. 601 руб. 7 513 руб.
|
|
Итого текущая стоимость 9 502
руб.
|
Из вычислений, приведенных выше, видно, что при данных
условиях приобретение облигации выгоднее, чем вложение денег в банк, так как ее
текущая стоимость выше, чем рыночная цена облигации (9 500 руб.)
ВОПРОСЫ ДЛЯ САМОПРОВЕРКИ
Что такое денежные потоки?
2. Для чего используется дисконтирование денежных потоков?
.
Назад
|
